通过研究和学习,投资回报的主观概率分布可以接近真实情况;
持续获得超越市场认知是比较困难的,对研究能力和视角具有较大考验。一是投资人自身精力有限,不可能是所有领域的专家,恪守能力圈是不错的选择;二是基于市场有效理论,市场学习效应很强,认知差异在中长期会缩减。
这三者分别对应价值投资理念中的深入研究、寻找优质公司、牢记安全边际。站在概率思维的角度上看,巴菲特所践行的价值投资接近于一种很高胜率(优质公司)和不错赔率(合理价格)的组合,真正的价值投资者往往都拥有概率思维。
基于期望回报公式,提高长期回报的方式有三个方面:
我们认为,概率思维对于投资者应对未来至少有以下几点帮助:
“人类并没有被赋予随时随地感知一切、了解一切的天赋。但是人类如果努力去了解,去感知――通过筛选众多的机会――就一定能找到一个错位的赌注。而且,聪明的人会在世界提供给他这一机遇时下大赌注。当成功概率很高时他们下了大赌注,而其余的时间他们按兵不动,事情就是这么简单。”――芒格语录
2)提高获胜的概率
优秀的投资是在风险可承受的条件下,期望回报最高的投资。